2023年7月，武汉逸飞激光股份有限公司在上海证券交易所科创板上市，发行价格为46.8元/股。作为首家在上交所科创板上市的圆柱全极耳电池智能装备企业，逸飞激光的主要客户包括宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等国内排名靠前的锂电池制造商。优质的客户结构加上新能源汽车销量的井喷，公司理应借助资本市场再上台阶，但是事与愿违，截至目前公司股价尚处于破发状态。

上市第一年公司取得了营业收入和净利润的增长，但是公司经营现金流跟盈利能力出现不匹配，在盈利1亿的背景下，经营现金流净流出1亿元。对此公司表示是公司销售回款减少所致。

根据逸飞激光招股说明书中对于销售模式的描述，公司主要采用融资租赁销售模式与根据合同约定按阶段收款模式。如果采用融资租赁方式，公司可以加快资金回笼，减少坏账风险，改善现金流情况。但是根据公司应收款的增长趋势，扣除收购新聚力导致应收账款增加影响，公司采用融资租赁方式的销售占比逐渐减少。

公司采购模式采用的是采用“以产定采”为主，“适当库存采购”为辅的采购模式。”那么公司的存货金额跟预收的合同款（合同负债）应当呈现同比例变动趋势。

再看，公司应收账款账龄结构，公司2023年确认收入的将近30%应收账款并未回款，后续账龄坏账压力巨大。

（来源：逸飞激光2024年度报告）

综合上市公司披露的财务数据看，公司经营现金流持续为负主要是客户验收进展缓慢和应收账款回款难所致。

募集资金项目支出多数流向客商，内控否定股价承压

事实上，逸飞激光借助新能源电池赛道成功上市，但是同样面临行业产能过剩的风险。虽然公司战略并购新聚力，拓展智慧物流、半导体业务版图。但是外延并购和新业务扩展必然带来的是短期利润承压。

2024年4月30日，公司发布的《业绩快报修正公告》显示，因合同约定、验收依据、付款进度、项目现场等因素公司调减了此前业绩快报披露的营业收入，累计调减1.83亿元，随着收入的变动对应的净利润、合同负债和应收账款也存在关联变动。修正后公司营收净利呈现双降特征。

作为上市不到两年的公司，提前确认收入主观上存在维护市值增加投资者信心的用意。假如收入真实只是提前确认，上市公司主观恶意并不严重。

但是同期披露的立信会计师事务所出具的年度审计报告和内部控制审计报告显示，逸飞激光按照募投项目总包方的资金指定代付委托，向募投项目的分包方支付资金5,100万元,其中4,533.99万元流向了逸飞激光的6家客户。逸飞激光未能就上述情形提供合理解释和支持性资料。这种情况表明逸飞激光与募集资金管理及收入确认相关的内部控制存在重大缺陷。

上述内容直接将公司募集资金项目支出的真实性和收入确认的真实性，代入了真实性存疑的泥潭。

（来源：逸飞激光2024年度报告）

上海古北律师事务所专业证券索赔律师娄霄云提示，2024年公司累计本年投入锂电激光智造装备三期基地项目的金额合计6681万元。多数资金流向了客户，不排除相关资金用于虚构回款以及对虚增收入洗澡的可能，真实原因有待公司后期回复交易所问询函。基于上述财务疑点，凡是2024年8月17日至2025年4月29日期间买入，并且2025年4月29日收盘持有的投资者，或可查阅“娄霄云律师”相关资讯申请民事赔偿，最终以公司答复和法院判决为准。

值得关注的是，随着公司内控被否，按照《科创板上市规则》公司将被实施其他风险警示，股价承压恐在所难免。透过立信所的非标意见，我们看到审计机构穿透到分包商代收机构的资金支出情况，对于这样的执业审慎态度，无疑是“看门人”觉醒的体现。对于上市公司如果觉得内控否定不合理应当及时提供证据和说明材料，防止自身股价被错杀。

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